Автор Евгений Вершицкий, независимый международный финансовый советник.

Идея инвестирования все сильнее укореняется в умах обычных людей. Однако приумножать капитал можно по-разному и возникает множество дополнительных вопросов, как именно это делать. Рассмотрим основные варианты приумножения капитала. Существует три способа работы на финансовых рынках:

• Спекуляции,
• Активное инвестирование,
• Пассивное портфельное инвестирование на основе портфельной теории Марковица.

Три способа работы на финансовых рынках

1.   Спекуляции

Это купля/продажа активов в краткосрочных периодах. Спекулянтам часто неважно, чем именно торговать: валютой, нефтью или акциями. Их задача купить дешевле, продать дороже. Они принимают решения исходя из технического анализа, то есть опираясь на графики движения цен того или иного актива.

Технический анализ популярен среди трейдеров-спекулянтов, придумана масса индикаторов, позволяющих получать торговые сигналы на покупку/продажу активов.

Обучиться принципам технического анализа несложно, есть масса книг по этой теме, однако нет ни одного научного исследования, доказывающего, что технический анализ достоверен. График движения цены в прошлом не может являться достоверной основой для прогнозирования цены в будущем.

Еще одной проблемой в спекуляциях является большая частота совершения сделок. Есть трейдеры, совершающие несколько сделок в течение каждой торговой сессии. Для них это профессиональная сфера деятельности, работа.

Для обычного человека сложно находиться в рынке и совершать частые сделки, совмещая это с основной деятельностью. Сейчас очень много рекламы обучения трейдингу, получения «уникальных торговых систем», есть масса блогеров-трейдеров, раскрывающих свои сделки. Однако странно, что эти люди, обладая секретными стратегиями получения прибыли на финансовых рынках столько времени тратят на инфобизнес.

Возможно дело в том, что они понимают, что не смогут зарабатывать трейдингом долго, а вот учить трейдингу можно всю жизнь. Наличие большого количества трейдеров-спекулянтов выгодно и брокерским компаниям, для которых эта категория клиентов генерирует большую часть комиссий.

На спекуляциях можно заработать, но можно и все потерять, особенно, если использовать кредитные средства. Это очень рискованный способ инвестирования, подходящий зачастую только профессионалам. Совмещать активный трейдинг и другую работу очень сложно и, как правило, неэффективно.

2.   Активное инвестирование

Это способ инвестирования, основанный на поиске недооцененных активов. Сделки совершаются несколько раз в год. Базой для активного инвестирования является фундаментальный анализ. Активный инвестор анализирует отчетности компаний и пытается определить «справедливую стоимость» ее акций.

Если эта стоимость выше, чем текущая рыночная стоимость, то есть смысл вложиться в данный актив. Чтобы стать таким инвестором нужно обладать серьезными знаниями в области экономики и финансов. Уметь читать отчетности компаний, знать, что означают те или иные показатели в них.

Не всем людям подходит этот способ инвестирования из-за своей сложности и временных затрат. Кроме того, в истории финансовых рынков была масса случаев, когда «справедливая стоимость» акций очень долго не достигалась на рынке. На цену влияют не только фундаментальные факторы, но и политические и даже психологические.

Рынок может вести себя нелогично в течение нескольких лет, как это было в начале 2000-х годов, когда случился «кризис доткомов». Тогда на американском рынке были очень популярны акции интернет-компаний, которые по всем фундаментальным показателям были очень сильно переоценены. Однако массовая истерия по поводу «новых технологий» значительно завысила их стоимость. Это привело к кризису и падению фондового рынка.

Самым ярким представителем этого способа инвестирования является Уоррен Баффет, который сделал целое состояние подбирая на рынке недооцененные компании. Однако сейчас даже он признает, что для обычных инвесторов лучше придерживаться пассивного способа инвестирования.

3.   Пассивное портфельное инвестирование

Этот способ инвестирования предполагает формирование инвестиционного портфеля или набора активов, в который вкладывает деньги инвестор. Чем шире этот набор, тем лучше. Когда активы в портфеле разнообразны и многочисленны, говорят, что инвестор имеет диверсифицированный инвестиционный портфель.

При таком подходе к инвестированию не нужно совершать частые сделки, нужно лишь составить портфель, исходя из своих потребностей и склонности к риску, и пересматривать его раз в год. Человеку не нужно следить за финансовыми новостями, изучать отчетности компаний и смотреть финансовую аналитику, он может спокойно заниматься своими делами.

Наверняка у вас возникает вопрос, как же подобрать эти самые активы? На него есть научно обоснованный ответ – портфельная теория.

Современная портфельная теория

Еще в 1952 году американский экономист Гарри Марковиц сформулировал основные принципы составления инвестиционного портфеля. В 1959 году он дополнил свои исследования, а в 1990 году получил за них Нобелевскую премию. В настоящий момент портфельная теория является базовой для управляющих компаний всего мира.

Основные постулаты этой теории следующие:

• Инвестиционный портфель должен подбираться по двум критериям: риск и доходность;
• Оба критерия могут быть описаны математически, а значит, оптимальный портфель может быть подобран объективно;
• Активы, входящие в портфель должны иметь наименьший коэффициент корреляции.

Последний пункт поясню. Корреляция – это связанность или взаимозависимость активов. То есть, когда один актив растет в цене, другой также растет и наоборот. Например, акции нефтяных компаний имеют положительную корреляцию друг относительно друга, если цены на нефть растут, то растут акции всех нефтяных компаний.

Наша задача подобрать активы с отрицательной корреляцией, это позволит снизить риск всего портфеля. Когда одни активы будут падать в цене, другие будут расти, и общее колебание стоимости портфеля будет значительно ниже, чем у отдельных акций.

В нашем примере с нефтяными компаниями, отрицательный коэффициент корреляции с ними будут иметь акции авиакомпаний, на которых повышение цен на нефтепродукты отражается отрицательно.

С чего начинать составление инвестиционного портфеля?

Портфельная теория гласит, что первое, что нужно сделать, это определить риск, который готов на себя взять инвестор. Риск, применительно к инвестиционному портфелю, это то, насколько стоимость портфеля может снижаться. Или допустимая просадка портфеля. Для каждого человека склонность к риску разная.

Она зависит от возраста инвестора, сроков инвестирования, индивидуальных особенностей. Чем старше инвестор, тем обычно он консервативнее. Для него важно не потерять свои инвестиции, и недопустимы большие просадки портфеля.

Для молодого человека, наоборот, важна высокая доходность инвестиций, и он готов рисковать своим капиталом, чтобы получить хорошую прибыль. Если инвестиции будут неудачными, у молодого человека еще много времени, чтобы все исправить.

Чем дольше срок инвестиций, тем больше допустимый риск. Это означает, что если у нас есть 20-30 лет для инвестирования, мы можем больше вкладывать в фонды акций, на таком сроке они с очень большой вероятностью вырастут. Если срок инвестиций короткий, то лучше выбирать более надежные фонды облигаций.

Индивидуальные особенности инвестора – это то, как конкретный человек относится к риску, готов ли он терпеть временные просадки портфеля или нет.

Определение риска портфеля — это самая главная задача в портфельном инвестировании, это утверждает нам портфельная теория Марковица.

Составляется риск-профиль конкретного человека, не только исходя из склонности к риску и возраста, но и финансовых целей. Для разных целей могут быть разные портфели. Помочь в определении риск-профиля может финансовый советник, который оценит, какой портфель наиболее подходит в конкретной ситуации.

Как подбирать активы в портфель?

Только после этого можно переходить к выбору конкретных классов активов: акции, облигации, драгоценные металлы, недвижимость и другие. Например, для консервативного инвестора соотношение классов активов может быть таким: облигации – 70%, акции – 20%, драгоценные металлы – 10%.

Затем определяются подклассы активов, например, в акции компаний каких стран мы будем вкладывать? Акции компаний с развитых рынков или с развивающихся и т.д. После этого активы распределяются по секторам экономики: энергетика, металлургия, банковский сектор, биотехнологии и т.д.

Ответив на все эти вопросы, мы получаем нужный нам инвестиционный портфель, соответствующий нашему риск-профилю, под наши цели. На этом основная работа закончена. О своем инвестиционном портфеле можно на время забыть и проверить его динамику скажем через год.

Что нужно делать с инвестиционным портфелем?

Некоторые активы за это время вырастут, другие упадут в цене. Чтобы привести портфель в исходное состояние проводят его ребалансировку. Часть выросших активов продают и докупают те активы, которые стали дешевле. Портфель приводится в первоначальное состояние, при этом его стоимость становится выше.

Пассивное портфельное инвестирование рассчитано на длительные сроки, в идеале у каждой семьи должен быть создан инвестиционный портфель. Регулярные его пополнения и доход от инвестиций позволит со временем создать внушительный капитал, который можно использовать на покупку жилья, образование детей, пенсионные накопления.

В экономически развитых странах люди давно это делают. Согласно опросу Gallop, в США в 2017 году имеют активы в виде ценных бумаг 52% населения, большая часть из них — это пассивные портфельные инвесторы.

В России аналогичный показатель по данным Московской биржи в 2017 году составил 0,77%. Это грустная статистика для нашей страны, она означает, что наш финансовый рынок находится в зачаточном состоянии, нам очень далеко до развитых стран. В наших силах изменить эту статистику и сделать инвестиционным портфель таким же обычным явлением в России, как и банковских депозит.

Разработать ваш личный финансовый план, определить риск-профиль и подобрать инвестиционный портфель, подходящий именно вам, поможет финансовый советник. По этим и другим вопросам вы можете обращаться ко мне в социальных сетях.

С уважением,
Евгений Вершицкий, независимый международный финансовый советник.